在中国一场类似90年代末放倒亚洲国家以及让日本沦入"失去的十年"的大幅借贷增长，正迫使中共最高领导人找出策略来解决这个威胁。彭博社8月6日报导说，参与彭博社民调的经济学家当中有一半人说，不良地方政府和企业债务将可能对中国的信贷和经济增长有"重大影响"。
摩根大通说，避免类似日本90年代增长崩溃的命运取决于中共官员减少债务和转变政策的能力。习近平和李克强将在今年稍晚的三中全会上发展一个改革策略，可能将参考国务院下令进行的政府债务审计结果和世界银行协助的城市化研究。
"毫无疑问，债务比例绝对是危险的。"法国兴业银行经济学家姚伟说。"有一个高风险，这个债务问题在未来几年将对中国增长有显著下行性压力。"
跟日本经济危机前夕对比
彭博社报导说，自从2010年末以来地方政府债务可能已经飙升50%。根据四名分析家的估计，截至6月30日政府债务大约在15万亿元到16万亿元之间。
这跟国家审计署估计到2010年末，债务大约是10.7万亿元形成对比。审计署在7月28日说，国务院命令进行一次新的全国性政府债务审计。
今天的中国和上世纪80年代的日本的一个共同点是，信贷几乎达到经济规模的两倍。摩根大通分析家在7月19日的报告中说。中国的信贷/GDP比例在2012年上升到187%，相比之下在2000年这个比例是105%。而日本在1990年的这个比例是176%，在1980年的比例是127%。
投资者查询现在的中国跟那时的日本之间的相似度促使摩根大通发布这份报告。摩根大通经济学家格蕾丝•吴说，"如果一个国家的债务比例增加如此迅速，它的金融危机的概率比较高。"
跟亚洲危机比较
彭博社报导说，高盛集团在7月26日的报告中，把1997-98年亚洲危机和中国做了比较，说中国的债务/GDP比例从2007-2012年五年之间已经增加56%。在亚洲动荡之前的五年，泰国这个数字增加66%，马来西亚增加40%。
野村证券今年早先说，"5-30"规则显示中国的金融危机增加的风险。这个规则的意思是，在日本，欧洲和美国的经济危机发生之前的五年，杠杆增加30%。而野村估计中国在2012年之前的五年，杠杆增加了34%。
底特律破产对中国地方政府是警钟
彭博社报导引述海通国际证券集团首席经济学家胡一帆说，上个月底特律递交的破产申请"对于许多中国地方政府听起来是一个警钟"。
余永定7月31日在北京论坛上说，决策者最好不要对危机的风险掉以轻心，"我怀疑地方政府偿还债务的意愿和能力。"
世界银行在11月份说，它应李克强总理的要求在跟国务院发展研究中心合作进行城市化研究，去年已经共同发表了一个报告，给中国提出改革建议。
坏账对于经济增长的影响
彭博社报导说，对于金融危机将损害增长的担忧拖累了今年的股市，上海综合指数比2013年最高点下跌15%。
彭博社从7月24日到31日对经济学家的民调发现，在12个受访者当中，3个人预计坏账对于信贷和经济增长将有"重大影响"，两人预计有"非常重大的影响"，一人预计将爆发全面金融危机。六人认为它对借贷和经济将产生一个小的影响。
虽然11名分析家一致说，中共当局将扩大市政债券销售，五个受访者说，中共可能将销售不良贷款给坏账管理机构或者建立新的管理机构。三人说中共将允许某些地方政府融资平台的债务违约。
花旗银行高级经济学家丁爽说，中共可能放缓债务扩张，然后使用包括发展资本市场在内的措施。"我不认为这将轻易得到解决。"丁爽说，"这是中共政府在规模上和复杂程度上从未面对过的一个风险。"
没有评论:
发表评论